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销量下滑遭竞争对手围剿,特斯拉颓势尽显“回天乏力”?

发布时间:2019-04-15 15:11 来源:ds920.com 作者:wangxia 人气:
摘要:* 所发文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断  摘要  美国汽车销量大幅下滑,几乎没有复苏的迹象。  欧洲和中国的经济都在苦苦挣扎,特斯拉还没有达到与更多本土竞争

  * 所发文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断

 

  摘要

 

  美国汽车销量大幅下滑,几乎没有复苏的迹象。

 

  欧洲和中国的经济都在苦苦挣扎,特斯拉还没有达到与更多本土竞争对手相同的市场渗透程度。

 

  与同行相比,这一估值是巨大的,如果增长故事现在正在动摇,这一估值很难站得住脚。

 

  特斯拉(TSLA)的估值基于其惊人的增长轨迹,而现在看来,这一增长轨迹的不确定性要大得多。一个糟糕的季度可能会被忽视,但如果销售继续下滑(我认为这很有可能),机构基金经理将有一些严肃的解释要做。如果我们因此看到第二季度的数据重申这一趋势,将有许多投资者寻求退出,这将给股价带来压力。

 

  美国的需求正在减少。欧洲的销售额远低于预期,整个欧洲经济几乎陷入衰退。中国可能是一个外卡,但我非常怀疑它能否在短期内填补空缺。

 

  估值

 

  与其他高速增长的股票相比,特斯拉的估值似乎没有那么极端,其股价与销售额之比略高于2。然而,与汽车制造商相比,这种差异是巨大的。下表查看了过去12个月的销售报告。我承认特斯拉的销售数字有点缩水,因为2018年第一季度和第二季度的销量明显下降。无论如何,特斯拉的售价与销量之比要比同行高出数倍。

 

  公平地说,估值假定特斯拉将继续增长,总有一天会证明这种估值是合理的。考虑到我们目前所看到的情况,如果销售现在趋于平稳,甚至出现下滑,将很难证明这种估值是合理的。

  美国

 

  下图显示的是美国的月度销售情况,情况并不乐观。我认为,我们不太可能看到这种下降趋势逆转,原因有几个。

 

  积压的订单在很大程度上已得到处理。

 

  税收抵免更低。

 

  短期内没有新的型号。

 

  我们看到高端电动车市场的竞争日益激烈。

 

  特斯拉正在关闭门店,并让销售团队的人员离开,这可能会提高盈利能力,但不太可能实现销售。

 

  欧洲

  欧洲所有国家的可靠汇总数据要难得多。下图显示了荷兰和西班牙的电动汽车登记情况。虽然这些数据不应被视为整个欧洲的代表性数据,但它确实提供了一些有趣的见解。

 

  很明显,至少在荷兰和西班牙,我们没有看到第一季度有明显的增长,这是抵消美国销量下降的必要条件,而特斯拉在美国的市场份额非常大在美国,许多欧洲国家并非如此。

  特斯拉在2019年3月在挪威的销量确实不错,Model 3占据了新销量的29%。重要的是要记住,这是由于积压的订单在一个月内就完成了。虽然这种情况可能会持续到4月份,但我要提醒大家,不要把它推到更长的时间内。在挪威,超过50%的新车销售是电动汽车,这是另一个经常走向极端的推断数据。由于这个多山的国家,挪威99%的能源生产来自水力发电,这与欧洲其他国家的情况非常不同,欧洲其他国家仍在燃烧煤炭来发电。

  另一个可能对欧洲产生比美国更大影响的因素是报告质量低劣。欧洲是一个幅员辽阔的地区,缺乏当地的服务中心自然会让车主在质量问题上更加沮丧。相比之下,传统汽车公司拥有庞大的服务中心网络,质量问题可能要少得多。

 

  中国

  考虑到新工厂正在建设,特斯拉在中国有一个长期的承诺;考虑到中国电动汽车市场的惊人增长,这是有道理的。

责任编辑:wangxia

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